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　　常有读者留言询问，货币贬值对股市是利好还是利空。其实这个问题没有统一的答案。当一个国家资产泡沫不厉害的时候，国家为了刺激出口主动持续性小幅贬值，对股市则会构成利好，楼市也是如此；但如果一个国家资产价格偏高，汇率也被高估，在汇率贬值的初期，必然是股汇双杀的，楼市也难逃一劫。当然，这里还有外汇管制程度的问题，以及贬值到不到位的问题。

　　在中国目前国情下，如果人民币对主要外币持续贬值，而其他国家没有做出反制措施，则贬值对中国经济构成利好，股市中绝大多数板块（特别是制造业）会受益。1月份出现股汇双杀，一方面因为当时指数在相对高位，另一方面熔断机制起到了推波助澜作用，而且别忘了，当时正在加速搞注册制。但人民币最近两个月以来开始玩新战法，采取“不对称”贬值或者升值的手段。一般来说，对美元升值的时候，对其他主要货币贬值；反之，亦反。

　　人民币汇率的“篮子战术”，或者叫“不对称战术”，有诸多考虑，但防止欧美日联手可能是主要原因。近日，中国正在跟欧盟谈判中国市场经济地位问题，而且颇有进展，所以当前情况下人民币对欧元显然不能贬值。于是，人民币对各主要货币就出现极其复杂的情况，有升有贬。对于中国实体经济的影响，就显得比较复杂。而且在美国大选年，人民币对美元的贬值也一定是比较克制的。

　　随着美联储议息会议临近，人民币兑美元贬值继续。有分析预测称人民币未来仍有10%-15%的贬值空间，一时之间，身边的很多小伙伴纷纷买入美元以期保值。但倘若非留学党、海淘党，人民币贬值对你的影响其实微乎其微，其实细想一下，10%在A股也就是一个涨停板而已。那么人民币贬值究竟多大影响？除了囤美元，如何用股市抵御人民币贬值？

　　为何近期人民币持续贬值？

　　本次人民币贬值的主要触发因素是中国外汇储备11月超预期下降872亿美元。但从更深的层次来看，此次人民币贬值的逻辑是由于美元指数在过去一年积累了较大的升幅，使得人民币按贸易加权的实际有效汇率被动升值，扭曲了中国的进出口形势进而影响中国经济增长，客观上存在贬值需求。央行为了在加入SDR之前维持汇率稳定，大量抛售美元。近期汇率与股市走稳，之前被抑制的人民币贬值需求再度被释放。加之央行下属的中国外汇交易中心（CFETS）正式发布CFETS人民币汇率指数，试图以此逐步替代兑美元指数。这一行为被市场解读为央行的舆论引导，意味着人民币仍有进一步的贬值空间。

　　人民币贬值有何影响？

　　短期来看，受人民币贬值冲击的影响，资金流出，结汇减少、资产外币化压力加大，以房地产为首的人民币资产将承压，面临重新定价的问题。但由于贬值幅度有限，同时贬值也意味着人民币汇率更加市场化，综合来看，对于市场情绪的影响不是很大。对生活的影响：人民币贬值势必会对留学党，海淘党造成一些负面影响。对出口的影响：可能使得新兴市场货币竞相贬值，使得中国劳动密集型产品的价格竞争力消失。 其次，由于美元走强，大宗商品需求不足，导致资源型国家的汇率贬值更快，使得中国需要进口的原材料价格下降，周期行业产能过剩局面也不会改变。综合两方面来看，对出口刺激作用有限，而衰退型贸易顺差可能进一步增大。

　　对股市有哪些影响？

　　从理论上来讲，本币贬值，将会导致资本外流，影响股市。但目前A股仍然处于局域网状态，受外资影响较小。因此，汇率对A股市场的影响主要体现在投资情绪与投资信心上。8.18开始的暴跌有一重要原因就是人民币的突然贬值。但现在的环境不同于8月，没有过多的杠杆资金，同时，本次人民币贬值也不像上次那样突然，因此不会发生断崖性下跌。不过，我们仍需注意风险。

　　人民币贬值会带来哪些投资机遇？

　　人民币贬值虽然对股市整体来说是利空，但仍有一些行业会因此受益。人民币贬值，增加了全球经济的不确定性及风险，此时具有避险保值功能的黄金备受关注。人民币贬值和美元资产的强劲复苏，会带动海外地产、物业的估值抬高，这类品种的收益反倒会相对稳定性。一些以美元计费的海外保险产品也备受关注，主要包括重大疾病保险（健康险）、人寿保险、以及储蓄型的分红寿险。

　　当然，人民币贬值下，也有不利的投资，可能会对房产投资者的资产造成缩水。相对应的关于房地产行业板块的股票也会受其影响，所以本人建议此时投资者一定要均衡资产配置，采取多元化投资策略应对人民币贬值风险。

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